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　　但是，在投资领域只阅读是不够的，因为衡量你投资业绩成败的唯一指标就是数字，所以投资者不能光从书本上学习，一定要学会从实践中学习，从经历的失败和痛苦中学习。在实践上，我明显水平不足仍在苦苦摸索，形成自己的投资理念需要花些时间。实践了才会获得经验，我想讲个故事——“因为我从每一件事情中，都能比你们多体悟一点点东西，事情做多了，水平自然就提高了。”任正非在一次高层会议上提问：“我的水平为什么比你们高？”，大家回答：“不知道”。任正非对与会高层说出了他的答案。

　　若是对自己的判断缺乏信心，没有人能在这种游戏中走得太远。研究基本面，选择自己的策略然后坚守它――这就是我所学到的一切。我会无比耐心地等待，可以面对挫折不惊慌，因为我知道挫折只是暂时的。我已经做空大量股票，正经历着大牛市，我知道它以亿万计影响着我的账面财富。但在我的财富可能减半时，我一刻也没想过要平仓转为多头。我知道，如果我这样做了，我就偏离了我的策略，注定将会惨败。以上道理才是生财之道。――《股票大作手回忆录》

　　在投机力量的撞击中，情绪所扮演的角色已经偏离了商业和行业的常轨。如果不重视这一点，就无法充分地解释股价脱离其商业环境的现象。在华尔街，均势这个词并不存在，因为投机机制注定一切行为都会过度。就算是在幻想的高潮和失望的深渊过后，人们恢复性的反应都会过激，比正常的商业趋势波动更大。人们若是只想把股票变动与商业统计挂钩，而忽略股票运行中的强大想象因素，或是看不到股票涨跌的技术基础，一定会遭遇灾难，因为他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这些游戏却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。――《华尔街10年》

　　杰克，那天教导我关于时间管理和如何对待权威意见的问题。他说，你不可能读遍所有文章，也不可能和所有人都谈上一番。原因很简单，你每天只有那么多小时，时间不够用。至于说权威意见，你在研究它们时也得有节制，注意控制自己花费的时间。平时最好把办公室门关上，把过来聊天的人拒之门外。自己的电话也不要接，让秘书替你接听做出记录。不必强迫自己读完桌上或电脑屏幕上出现的每条垃圾。别让销售人员接近你，他们的任务就是和你谈话。在管理实践方面你必须非常理性，别让别人浪费你的时间。有时，你必须得表现得不礼貌一点，学会打断别人的话。你的投资人可不会在意高盛来的某位推销员是不是喜欢你，他们在意的只有你的业绩。

　　对长期熊市和波动型熊市的定义：在长期熊市中，主要股票的跌幅至少会达到40%，二线股票跌幅更深，下跌时间持续至少3-5年，其后市更长时间的盘整，直至熊市心理被渐渐消化。在长期熊市中，可能间或有波动型牛市，但它与长期牛市有着很大的不同，一个最大的区别是，在长期牛市中，主要股票的股价应当突破前期高点并创下新高。然而在波动型熊市中，主要股票的跌幅在15%-40%之间，持续时间在一年以内。连续不断的亏损造成的精神折磨改变着人们的行为模式，影响着社会心理，因此时间是长期熊市中的一个重要因素。（我的体会是：自己必须亲自研究中国过去20多年股市发展的历史，尤其是研究关键的几次熊牛市，我会专门写一篇文章来总结）

　　尽管数量分析师们不会同意，但我还是认为，投资与其说是一门科学，倒不如说是艺术。智慧、经验、勤奋、对历史的了解、开放的头脑、专注的心情，这些都是成为一只成功刺猬的要素——当然，直觉、想象力、灵活性，也许还包括一丝预知未来的本能，也同样重要。至于你应当如何获得这些素质、它们怎样组合起来才更好，就不是我能解答的了。没有哪种风格一定是最好的。……职业投资者要想成功，至少得对智力竞争怀有喜爱和激情，并能够应对压力和逆境。这不是胆小者或懒于思考的人能玩的游戏。专注和贪婪还不够，基金经理们应当真正热爱这场游戏的复杂性。