南华基金债券市场周报【20251103-20251109】西湖娱乐城- 西湖娱乐城官方网站- APP

2025-11-10

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  本周(11月3日至11月9日)本周公开市场共有20680亿元7天逆回购与7000亿元3个月买断式逆回购到期,央行累计开展了4958亿元7天逆回购与7000亿元3个月买断式逆回购操作,全周实现净回笼15722亿元。下周(11月10日至11月16日),公开市场逆回购到期4958亿元(周一至周五分别到期783亿元、1175亿元、655亿元、928亿元、1417亿元),政府债到期1222.5亿元,同业存单到期7264.8亿元。

  本周资金面由偏松逐步趋向均衡,月初央行回笼流动性,期间等量续作本月3个月买断式逆回购,周一至周四资金持续宽松,周五资金收敛至均衡。11月7日,DR001、DR007、DR014分别为1.33%、1.41%、1.47%,较10月31日分别变动1.37bp、-4.21bp、-4.54bp。具体来说,本周DR007运行在1.42%-1.44%的区间。回购交易方面,本周银行间质押式回购日均量为8.08万亿元,比上周增加0.97万亿元。

  本周资金面由偏松逐步趋向均衡。期限利差方面,国债10-1利差与上周持平为41bp,国开10-1利差走阔2bp至34bp。宏观方面,10月我国出口同比增速-1.1%(前值8.3%),进口增速1%(前值7.4%)。出口增速同比下降且超市场预期,主要由于去年四季度“抢出口”形成的高基数、10月工作日天数减少等因素所致。后续随着中美经贸磋商达成共识以及欧美需求回升,未来出口整体或将保持一定韧性。 本周债市震荡偏弱,周初央行公告国债买卖规模低于市场预期,债市先上后下而后回归震荡。周中受海外避险情绪升温影响,债市一度走强,但A股表现韧性仍对债市形成压制,后半周收益率持续上行‌。截至11月7日,30Y、10Y国债收益率分别较10月31日变动1.50BP、1.88BP分别收于2.16%、1.81%。

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